去年11月，韩国金融监管部门在下达股市做空禁令时曾明确表示，市场中存在着国际投行“猖獗”的非法裸空行为，以此作为出台政策的理由。

随着韩国监管最新披露“裸空行为”的调查结果，也令外界、特别是一些国际投资者对韩国出台股市做空禁令的逻辑又一次提出质疑。

根据韩国金融监督院1月14日发布的公告，监管部门又确认两家国际投行存在非法做空5只韩国股票的行为，交易金额达到540亿韩元(人民币2.9亿元)。

金融监督院在去年11月成立20人规模的特别调查小组，对2021年5月后的所有做空行为展开调查。

禁止做空政策的议论声又起

虽然说韩国监管的调查仍在进行中，但迄今为止查获的非法交易量，相较于1.8万亿美元市值的韩国股市而言只能说是非常小的一块。

根据媒体测算，这1100亿韩元的非法裸空交易量，大概占韩股2022和2023年总交易量的0.001%；只计算过去两年做空数据的话，那也只占整体做空交易规模的0.04%。作为对比，上周三星电子一天的交易量就能达到1.85万亿韩元。

对于延续到今年6月底的卖空禁令，批评者认为这更多是韩国政府讨好散户的举动，因为该国即将在今年4月举行国会议员选举。回应媒体询问时，韩国金融监督院强调，裸空交易的数量少，并不意味着其中没有非法行为。另外据匿名韩国官员称，目前的调查尚不包含那些国际投行的终端客户，例如对冲基金等。

亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA)董事总经理LyndonChao对媒体表示，占韩国人口总数30%的个人投资者常常将股市下跌归咎于做空，但韩国监管禁止做空对于市场并无帮助。

Lyndon表示，(监管)声称韩国的非法卖空行为猖獗是完全不真实的，卖空交易只占总交易量非常小的一小部分，如果说市场下跌是因为这一小部分的卖空交易，这种说法既不合逻辑也不理性。

从股市实际表现来看，去年底的做空禁令带来的明确利好只坚持了11月6日一天。一根5%的大阳线没过几天就全部跌没了，不过好在韩国股市的热炒题材高度接近美股科技板块，正好赶上了年末的科技股行情。当然，随着美股科技龙头新年以后走弱，韩国市场一度出现“日线8连阴”的走势，直到本周一才以微弱的涨幅止跌。