7月3日讯 近期，欧菲斯再次更新IPO招股书，继续冲击深交所主板，广发证券为保荐人。

招股书显示，2023年，欧菲斯实现营收82.78亿元、净利润1.70亿元，两者较2022年均有小幅增长。

需要指出的是，尽管业绩稳步发展，但欧菲斯的盈利能力出现下滑，毛利率降至近3年新低，为7.41%，而2021-2022年上述指标分别为7.92%和8.01%。此外，公司的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)也持续下滑，近三年分别为20.36%、16.98%和13.35%。

针对毛利率下滑，欧菲斯在招股书中解释称，随着大型政企客户数字一体化采购的发展，通用类商品的采购价格越发透明，相关产品的平均价格具有下行压力，行业新进入者导致竞争加剧。受数字一体化采购推进、客户需求变动与采购经验积累、供应链整合等因素影响，若不能更好地应对未来的市场竞争，公司毛利率可能进一步下降。

此外，欧菲斯的资产负债率仍处于较高水平。截至2021年末、2022年末及2023年末，公司资产负债率分别为76.25%、78.94%和73.68%。从同行业可比公司看，同期，()的资产负债率分别为42.90%、44.31%和45.47%，()分别为67.46%、60.42%和62.42%，而行业的平均值则分别为55.10%、55.46%和54.67%。

不过，欧菲斯也在招股书中透露，如果此次IPO成功，公司的资产负债率有望下降到59%左右。

自2014年成立以来，欧菲斯的主营业务聚焦办公物资B2B直销，其销售模式包括B2B直销模式、批发模式和零售模式等三种。其中，B2B直销模式在营收中的贡献较高，近3年均超过80%。

近年来，随着MRO品类商品在B2B直销中的重要性继续上升，公司也将业务延伸至MRO领域，并斩获中国建筑、()等大型建筑类客户。

由于增加了建筑类客户，欧菲斯的应收账款走高。截至2021年末、2022年末及2023年末，公司的应收账款分别为14.78 亿元、21.20亿元和20.68 亿元；同期，应收账款周转率持续降低，分别为5.18、4.41和3.84。

欧菲斯表示，建筑行业客户的回款周期较长，致使公司应收账款规模逐步扩大，整体周转速度减慢。未来，如果与建筑行业的客户合作规模继续扩大，公司应收账款整体周转水平将呈现持续走低的趋势。

值得注意的是，欧菲斯此次IPO募集资金主要用于“供应链体系交付网络建设项目”7.26亿元、“数字化运营平台建设项目”3.04亿元。

其中，“供应链体系交付网络建设项目”拟在常熟、重庆、东莞、长春、郑州等五地分别建立中心仓作为各大区域核心仓储、配送中心。不过，截至目前，公司尚未取得东莞、长春、郑州中心仓项目用地的土地使用权证书。

实际上，早在去年6月底，欧菲斯第一次披露招股说明书时就提到“公司在东莞、长春、郑州等地的募投项目用地未取证”。时隔一年之后，上述项目的用地仍未取证。

对此，欧菲斯指出，公司已与东莞市道滘镇人民政府、长春市二道区人民政府、郑州航空港经济综合实验区物流园区指挥部就中心仓建设用地签署合作意向协议。目前，公司正积极同上述政府主管部门就募投项目所用地块进行沟通，后续将密切跟进募投项目所用地块的出让程序。

那么，位于东莞、长春、郑州中心仓项目用地究竟何时能取证？公司毛利率能否好转？欧菲斯的上市进展是否顺利？对于上述问题，    将持续保持关注。